자산배분을 해야 하는 이유 (공격보다 '방어'가 중요하다)

 
 
대부분의 투자자들은 "어떤 종목을 사야 수익이 많이 날까?"를 고민한다.
 
하지만, 투자의 대가들은 하나같이 "어떻게 하면 잃지 않을까?"를 말한다.
 
오늘은 화려한 수익률 뒤에 숨겨진 투자의 본질, 그리고 왜 우리가 귀찮음을 무릅쓰고 '자산배분'을 해야 하는지에 대해 이야기해 보려 한다.
 
 

1. 수익률보다 MDD(최대 낙폭)를 봐야한다.

 
많은 분들이 연평균 수익률(CAGR)에는 민감하지만, MDD(전 고점 대비 최대 하락폭)에는 둔감하다.
 
하지만 투자의 승패는 얼마나 버느냐가 아니라, '얼마나 덜 깨지느냐'에서 결정된다.
 
이는 사람들이 외면하는 수학적 사실, '손실 복구의 비대칭성'에서 확인할 수 있다.
(손실 복구의 비대칭성 : 손실이 발생하면 손실률보다 더 큰 수익률을 올려야만 원금을 회복할 수 있다는 원리)

• 자산이 10% 하락하면, 원금 회복을 위해 11%가 올라야 한다. (할 만하다)
• 자산이 50% 하락하면, 원금 회복을 위해 100%가 올라야 한다. (매우X100 어렵다)

MDD 관리를 못해 계좌가 반토막(-50%)이 나면, 이후 시장이 두 배(+100%)로 폭등해야 겨우 본전인 것이다.
 
이 MDD를 획기적으로 낮추기위해 필요한것이 바로 자산배분이다. 하락장에서 덜 잃어야, 상승장에서 복리의 마법을 제대로 누릴 수 있기 때문이다.
 
 

2. 서로 다른 움직임이 만드는 '리스크 관리'의 마법

 
"계란을 한 바구니에 담지 마라"는 격언은 알지만, 실천은 어렵다.
 
단순히 여러 주식을 사는 것은 분산투자가 아니다. 삼성전자가 떨어질 때 카카오도 같이 떨어진다면 진정한 의미의 분산투자라고 할수있을까?
 
자산배분의 핵심은 '상관관계가 낮은 자산'을 섞는 것이다. 예시를 들면 다음과 같다.

• 주식 : 경기가 좋을경우 수익 극대화.
• 채권 : 경기가 침체되거나 주식이 떨어질 경우 자산방어.
• 금/원자재/달러 등 : 인플레이션이나 위기 상황에서의 가치 변동.

주식이 폭락할 때 채권이나 금이 올라주거나 덜 떨어진다면, 내 전체 계좌의 변동성은 크게 줄어들 것이다.
 
이 '상쇄 효과'가 있다면 우리는 시장의 거친 파도 속에서도 배가 뒤집히지 않고 오래도록 항해할 수 있다.
 
 

3. 투자는 '심리 게임', 버티지 못하면 수익도 없다.

 
자산배분을 해야 하는 또 다른 중요한 이유는 바로 '심리적 안정감'이다.
(나는 이것이 가장 중요하다고 생각한다)
 
아무리 좋은 주식도 -30%, -40%씩 떨어지는 구간은 반드시 온다.
 
내 전 재산이 주식에만 들어가 있다면, 폭락장에서 정상적인 생활이 가능할까? 10명 중 9명은 공포에 질려 바닥에서 '패닉 셀(투매)'을 하고 시장을 떠나게 될것이다.
 
하지만 자산배분을 통해 내 계좌가 -10% 수준으로 방어되고 있다면 어떨까?
 
"이 정도는 리밸런싱 기회지"라고 생각하며 버틸 수 있다. 투자를 오래 지속하게 해주는 힘, 그것이 바로 자산배분이 주는 최고의 가치다.
 
 

4. 미래를 예측할 수 있는 사람은 아무도 없다.

 
내년 주식 시장이 오를지, 금리가 내릴지, 전쟁이 터질지 아무도 예측할 수 없다.(전문가들의 예측조차 빗나가기 일쑤다)
 
'올웨더(All Weather) 포트폴리오'라는 말처럼, 자산배분은 어떤한 경제 계절(호황, 불황, 인플레, 디플레)이 오더라도 살아남을 수 있도록 설계하는 것이 중요하다.
 
미래를 맞히려는 무모한 도박 대신, 어떤 미래가 오더라도 대응할 수 있는 시스템을 만드는 것, 이것이 현명한 투자자의 자세다.